未来五年，资本市场改革的时间表与规划进一步清晰 。在9月9日国新办举行的“开局起步‘十五五’ ”系列主题新闻发布会上 ，证监会副主席李超系统阐述了未来五年工作总考虑
。

　　李超称
，将紧紧围绕“打造安全 、规范
、透明、开放 、有活力
、有韧性的资本市场
”总目标，持续推进新“国九条”及“1+N ”政策体系落地 ，以投融资综合改革为牵引、以制度包容适应性为导向 、以依法从严监管为保障
，加快实施新一轮资本市场改革开放，力争到2030年资本市场建立四十周年之际 ，高质量发展新格局基本形成
，综合实力与世界 竞争力大幅增强。

　　记者注意到，李超的发言中 ，有不少提法
、监管重心值得关注：

　　1.持续加强稳市机制建设，不断壮大市场稳定力量 。

　　2.优化发行上市制度
，支持新兴产业、未来产业 、传统产业转型升级和现代服务业、新型消费等不同类型
、不同行业、多元化的优质企业发展壮大
。努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地。动态完善上市标准体系，有序扩大向新向优的覆盖面 。

　　3.进一步拓宽中长期资金来源 、渠道和入市方式
。大力发展权益类公募基金 ，

　　4.与实体经济全周期
、差异化的金融需求相适配
，推动各市场、各板块进一步完善定位 、提升功能，健全多元股权融资体系。发展多层次债券市场 ，发挥好资产证券化和REITs盘活存量作用 。

　　5.更加突出功能性要求
，持续推动行业机构专注主业
、完善治理、错位发展，提升综合实力与专业服务能力。

　　6.持续提升跨境投融资便利化水平 ，优化合格境外投资者和互联互通等制度机制
，支持企业用好境内境外两个市场两种资源
。

　　7.加大退市监管力度，进一步发挥强制退市震慑效应。加强退市后监管和退市过程中的投资者保护 ，坚决防止“一退了之
” 。

　　8.深入实施新一轮上市公司治理专项行动
。

　　其中
，哪些政策与制度已有明确预期？这是一大关注点。记者注意到，李超这次发言明确提及了部分工作安排 。一是修订后的《证券公司监管条例》有望近期出台；二是证监会正抓紧推动《证券投资基金法》《上市公司监管条例》制定修改；三是证监会正加快修订再融资注册办法 ，并动态完善上市标准 、包容性发行上市与并购重组制度，叠加公司治理准则/独董改革与新一轮治理专项行动
。

　　也值得关注的是
，2026年是“十五五”规划的开局之年，成效几何？一组实打实的数据给出了直观答案。据李超介绍 ，沪深两市IPO平均审核周期缩短至6个多月
，部分优质公司再融资审核不到1个月；今年以来社保
、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超过6000亿元，持有A股流通市值较2025年底增长12.5%；今年前8个月查办证券期货违法案件644件 、罚没98.4亿元 ，通过各类方式为投资者挽回损失51.5亿元 。有观点认为
，这标志着“防风险
、强监管、促高质量发展 ”主线进一步实化
。

　　关注点一：八大监管工作方向明确

　　从整体部署来看，未来五年资本市场重点工作被归纳为八大方向 ，形成了“制度建设—市场稳定—监管执法—市场体系—上市公司—机构发展—基础设施—高水平开放
”的递进逻辑。财联社记者观察到
，“长钱长投” 、并购重组、退市机制与一流投行建设被置于同一推进框架，意味着“十五五 ”期间将更加强调投融资两端与中介机构的协同升级 ，这也是本轮规划的核心看点之一 。

　　具体来看：

　　一是提高制度包容性
、适应性
。做好科技金融等“五篇大文章”
，提升服务新质生产力质效；优化发行上市制度，支持新兴产业、未来产业 、传统产业转型升级及现代服务业
、新型消费等多元优质企业发展壮大。

　　二是增强内在稳定性 。持续加强稳市机制建设 ，壮大市场稳定力量；拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，健全“长钱长投
”机制与生态；强化风险监测预警
，维护平稳运行。

　　三是加强监管和投资者保护
。强化“五大监管”，聚焦欺诈发行 、财务造假
、操纵市场、内幕交易等 ，着力“打准 、打疼 ”；健全法律制度与投资者保护机制
，让投资者切实感受公平正义。

　　四是健全多层次市场体系 。完善各市场各板块定位与功能，健全多元股权融资；发展多层次债券市场 ，发挥资产证券化与REITs盘活存量作用；健全期货品种布局
，提升大宗商品费用 影响力
。

　　五是提高上市公司质量与投资价值。释放并购重组改革活力，提升治理与规范运作 ，引导股权激励
、分红回购；严格执行并完善退市制度 。

　　六是加快建设一流投行和投资机构
。更加突出功能性要求
，持续推动行业机构专注主业、完善治理 、错位发展，提升综合实力与专业服务能力。积极培育良好的行业文化与投资文化 。

　　七是建设安全高效金融基础设施
。加快建设世界一流交易所 ，提升交易结算安全性和科技化水平。

　　八是扩大高水平对外开放 。提升跨境投融资便利化
，优化合格境外投资者和互联互通机制；参与全球金融治理，加强开放条件下监管能力建设
。

　　关注点二：努力把A股打造成境内优质企业上市首选地

　　投融资两端协同发力 ，是资本市场改革的核心逻辑。李超强调，投资和融资相辅相成
，近年来以科创板
、创业板改革为突破口，市场制度包容性持续增强 ，中长期资金入市稳步推进
，投融资协调发展的态势加快形成 。下一步，证监会将以更大力度全面深化改革 ，持续提升市场韧性与投资者信心。

　　激发市场活力
，是改革的重要着力点
。支持新质生产力领域优质企业发展壮大，是资本市场肩负的时代使命。近年来 ，科创板、创业板改革以及再融资便利性提升的成效已逐步显现 。

　　下一步
，证监会将实施更具包容性的发行上市与并购重组制度，努力把A股打造成境内优质企业上市首选地；动态优化上市标准 ，有序扩大对新赛道 、优质企业的覆盖面；加快修订再融资注册办法
，提升融资效率；推动北交所、新三板一体化高质量发展；畅通私募创投“募投管退
”全循环，引导资本投早
、投小、投长期 、投硬科技
。

　　市场行稳致远 ，离不开坚实的投资端支撑。下一步，证监会将持续健全“长钱长投”市场生态
，推动中长期资金进一步提升入市规模和比例，大力发展权益类公募基金；强化跨市场
、跨行业、跨境风险监测 ，健全支持资本市场发展的货币政策工具长效机制
，丰富政策工具箱；持续改进市场预期管理，营造良好的舆论生态 。

　　监管效能的提升 ，是市场健康发展的重要保障
。今年前8个月的办案数量 、罚没金额与挽损规模
，已经彰显了监管的震慑力。下一步，证监会将完善准入
、持续监管、退市 、交易
、机构等全链条监管体系 ，加快构建行政、刑事 、民事有效衔接的追责体系；促进人工智能在监管领域规范应用
，推进监管数智化转型，加强新兴业务监管与风险防控 。

　　法治是资本市场比较好 的“稳定器 ”
。据李超透露 ，修订后的《证券公司监管条例》有望近期出台；证监会正抓紧推动《证券投资基金法》《上市公司监管条例》等法律法规的制定修改工作；同时持续完善符合国情市情的投资者保护体系
，筑牢市场发展的法治根基。

　　关注点三：督促强化回报的持续性
、及时性与可预期性

　　上市公司是资本市场的基石 。“十五五
”期间，证监会将一以贯之抓好上市公司全链条监管 ，重点围绕“优结构、防造假 、促治理、增回报”四条主线发力
。

　　一是更加突出“优结构 ”。2024年以来，科技创新企业在新上市公司中占比超九成
，科技板块市值较之前增加超80%；常态化退市下有108家公司平稳退市 。下一步严把入口关，把握包容性与严监管关系；加大退市力度 ，加强退市后监管与过程中投资者保护
，坚决防止“一退了之
”。

　　二是更加突出“防造假”
。李超称，财务造假是资本市场的“毒瘤 ” ，证监会已连续三年开展打击防范财务造假专项行动
，累计查办247起
、行政处罚156起、罚没90亿余元，移送犯罪线索134起 ，支持民事诉讼84件。下一步坚持“惩防治
”并举 、“行民刑”协同
，织密预防发现惩处网络，与部委
、地方齐抓共管 ，营造“不敢、不能 、不想造假 ”生态 。

　　三是更加突出“促治理”
。将深入实施新一轮治理专项行动
，严格规范控股股东
、实控人减持，加强董事高管任职履职离职全流程监管 ，引导健全中国特色现代企业制度。

　　四是更加突出“增回报
” 。“并购六条”以来累计披露重大资产重组370单；新“国九条 ”以来分红、回购超7万亿元，超2000家公司连续五年分红
，超1000家开展中期分红
。下一步发挥并购重组主渠道作用，构建活而有序并购生态；督促强化回报的持续性 、及时性与可预期性 ，维护中小投资者权益。

（文章来源：财联社）