厄尔尼诺重创全球主要食糖生产国，凸显该作物对这一气候现象的高度脆弱性 ，也提前预示全球农户将面临广泛威胁 、食品通胀压力上升。
今年年初 ，糖市还处于供应过剩状态，但厄尔尼诺带来局势急剧反转 ，众多分析师预计本周开启的新榨季将出现供应缺口 。原糖期货自7月以来涨幅超25% 。
厄尔尼诺对食糖市场冲击尤其显著：南半球种植区降雨增多 ，赤道以北干旱加剧。全球食糖产量高度集中于巴西 、印度、泰国，这三国均受该气候现象影响 。厄尔尼诺预计在今年年底前后达到峰值，因此食糖行情成为研判大范围农作物减产的先行指标 。
XP投资驻圣保罗食品饮料及农业综合企业分析师莱昂纳多·阿伦卡尔写道：“食糖是对厄尔尼诺最敏感的大宗商品之一。当厄尔尼诺同时威胁巴西中南部甘蔗产量与亚洲可出口剩余量时 ，市场将失去主要供应缓冲 ，通常会造成全球供需收紧 、库存下降，支撑糖价上行。”
糖价上涨推动全球食品费用 升至三年多高点 。在中东战事与俄乌冲突的背景下 ，这给消费者和政策制定者带来新的通胀顾虑 ，各方需要考量是否进一步收紧货币政策 。
巴西作为头号产糖国，过量降雨拖慢甘蔗收割与压榨进度。在印度 ，农户抱怨季风偏弱压低产量；欧洲遭遇酷暑 ，甜菜收成创十多年来最差水平 。
叠加泰国主产区干旱减产，上述地区食糖产量占全球总量一半以上 。
大宗商品研究机构Green Pool首席执行官埃德·维埃托表示：“超强厄尔尼诺已经到来 ，全球食糖产量普遍大幅受损。 ”
供应担忧推动糖价录得十年最佳季度表现
受厄尔尼诺影响的作物不止食糖 。东南亚降雨不足 ，大米同样十分脆弱；西非可可林面临干旱威胁，咖啡与棕榈油也受到冲击 。
但食糖是厄尔尼诺影响的先行预警品种 ，表现尤为突出。
厄尔尼诺带来的减产风险 ，与7个多月前的行情形成鲜明对比：当时糖价触及五年低点 。彼时，伊朗冲突尚未爆发 、厄尔尼诺尚未显现，投资者押注巴西大丰收会进一步放大全球供应过剩 。
预期反转在巴西市场尤为明显。维萨拉气象公司高级农业气象学家唐纳德·基尼称 ，过去一个月多个核心种植区降雨量比较高 达到常年均值四倍 。
降雨中断收割 ，糖厂无法压榨甘蔗；伊朗冲突引发油价冲击，更多甘蔗被转用于生产燃料乙醇 ，进一步收紧食糖供应 。
巴西中南部及东北部从事甘蔗种植与压榨的家族企业José Pessoa集团的若泽·佩索阿表示 ，糖厂已经损失多日压榨时间。受12月预期降雨影响，糖厂难以延长榨季弥补产量缺口 ，食糖出口量或将减少约200万吨。
佩索阿称：“一旦收割延误 ，糖厂通常会争取把压榨期延续至12月 。但今年行不通，根源就是厄尔尼诺 。 ”
反观印度 ，降雨低于常年。作为全球第二大产糖国 ，该国刚刚经历2015年以来最弱季风季，食糖产量预估下调至约3000万吨 。
Green Pool的维埃托表示 ，前期过剩积累的库存已开始收紧 ，意味着印度若再次遭遇减产，几乎没有缓冲空间 。
印度北方邦辛巴豪利，一名工人在传送带上检查原糖。
泰国产糖企业同样处境艰难 。维萨拉数据显示 ，泰国东北部甘蔗主产区降雨量仅为30年均值的三分之二 。
预计下榨季该国食糖产量至少下滑17% ，降至1000万吨以下。
泰国加拉信省农户松通·农昆萨恩表示：“我的甘蔗农场情况十分糟糕，不仅遭遇干旱 ，甘蔗病害也在肆虐 。”
欧洲甜菜产量因高温、种植面积下滑走低
北半球甜菜产区同样面临厄尔尼诺带来的风险 。Expana的安德里亚·托尔西耶洛称 ，美国部分产区干旱推迟甜菜收割；随着年底厄尔尼诺持续增强，作物或将遭遇更多恶劣天气。
在欧洲 ，厄尔尼诺大概率加剧多轮热浪 ，炙烤甜菜田，产量降至至少十年最低 ，糖价也从多年低位反弹 。欧洲头号产糖国法国经历史上最热夏季 ，甜菜产量或将创1980年以来最差 。
联合国食品大宗商品费用 指数中，今年全球食糖成本上涨18% ，涨幅仅次于植物油。
交易商高度关注厄尔尼诺可能造成的供应扰动。今年食糖期货未平仓合约创历史新高 ，对冲基金大举建立多年来最乐观多头头寸，进一步推升糖价 。
荷兰合作银行农产品市场主管卡洛斯·梅拉称：“大量资金押注厄尔尼诺带来的减产效应 。 ”他补充，投机头寸可能推动糖价上涨幅度超出基本面支撑。
食糖贸易商Czarnikow分析主管斯蒂芬·格尔达特则认为 ，从更广维度看 ，需求增长放缓或将限制糖价上行空间：注重健康的消费者减少糖分摄入，食品厂商调整产品配方 ，GLP-1类减重药物普及 ，也让市场对甜食长期需求产生疑问 。
尽管如此，部分分析师认为随着厄尔尼诺持续增强、供应进一步紧张 ，糖价仍有上行空间 。
阿尔卡季·格沃尔基扬带领的花旗研究团队预计 ，受恶劣天气影响，叠加库存水平“远低于官方公布数据 ” ，未来12个月糖价或将再上涨约20%。
J． Ganes询问 公司总裁朱迪·甘尼斯表示：“库存持续不断下降 ，一旦某个地区出现意外扰动，食糖供给将无处补足 。市场因此变得十分脆弱 。”
