来源：华泰期货作者： 薛钧元生猪市场要闻与重要数据期货方面2026年10月25日收盘生猪2701合约收盘9825元/吨 ，较上周下跌665元/吨
，跌幅6.34% 。现货方面，河南地区外三元生猪费用 9.57元/公斤 ，较上周下跌0.45元/公斤，现货基差LH01-255
，环比上涨215；江苏地区外三元生猪费用 9.6元/公斤，较上周下跌0.34元/公斤 ，现货基差LH01-225
，环比上涨325；四川地区外三元生猪费用 9.15元/公斤，较上周下跌0.32元/公斤 ，现货基差LH01-675
，环比上涨345
。

　　供应方面，9月份能繁母猪存栏量为463.39万头 ，环比降幅0.80%
，同比跌幅8.10%。9月份能繁母猪淘汰量为15.9万头，环比降幅21.42% ，同比涨幅49.42%；85家中小散样本场月内能繁母猪淘汰量为1.6万头
，环比降幅13.24%，同比涨幅43.96% 。9月123家规模场商品猪存栏量为3680.7万头 ，环比增加0.16%，同比减少0.12%
。85家中小散样本企业9月份存栏量为162.23万头
，环比增加0.36%，同比上涨5.33%。9月123家规模场商品猪出栏量为1208.93万头 ，环比减少0.39%
，同比增加18.32% 。85家中小散样本企业9月份出栏量为63.96万头，环比增加4.41% ，同比增加33.17%。本周全国外三元生猪出栏均重为124.48公斤
，较上周上调0.16公斤，环比涨幅0.13% ，同比上调1.03%
。本周屠宰企业开工率为30.31%
，较上周微增0.09个百分点，同比减少4.63个百分点。本周国内重点屠宰企业鲜销率为81.28% ，环比下滑0.12%
，同比下滑4.86%；冻品库容率为31.77%，环比下滑0.10% ，同比上涨13.69% 。借鉴 询问 来源：钢联数据

　　市场分析供应端，当前生猪出栏体量充足
，整体供给维持高位
。从能繁母猪传导周期来看，四季度生猪出栏对应的是春节前阶段的能繁母猪基数 ，前期产能去化节奏偏缓
，预示后续出栏压力仍将持续释放，充裕的猪源供给对猪价形成压制。同时气温逐步走低 ，生猪增重速度提升
，叠加前期压栏大猪集中出清，出栏均重持续上行 ，短期供应宽松格局难有明显缓解 。需求端
，降温带来的消费提振力度有限，白条走货不及市场预期；叠加前期开学季、中秋国庆等前期传统消费窗口表现偏弱 ，市场对旺季消费的信心有所回落
，现阶段生猪市场或将维持供强需弱格局
。

　　综合来看，后续随着气温进一步下行 ，市场将逐步迎来腌腊与节前备货的季节性消费窗口，但四季度生猪出栏压力仍将延续。供给端的持续放量将对冲季节性需求增量
，现货费用 承压态势难有根本性扭转，预计猪价维持震荡偏弱运行 。

　　策略中性

　　风险疫病风险

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