今年前三季度
，A股化工上市公司呈现结构性复苏态势
。Wind数据显示，截至10月30日晚记者发稿时 ，已有481家化工类上市公司（包括基础化工和石油石化）披露三季报。前三季度
，这些公司合计实现归母净利润约3855.28亿元，同比增长约36.57%；超过八成实现盈利 ，近60家归母净利润同比增幅超过100%
，东岳硅材、东方盛虹 、恒逸石化等公司增幅居前 。

　　数据还显示，今年以来 ，多个化工细分赛道迎来供需优化
，产品价差修复，产业链一体化化工龙头
、染料、锂电电解液原料等上市公司前三季度业绩表现亮眼
。

　　行业景气度回暖

　　一体化龙头盈利优势显现

　　今年前三季度 ，多家化工龙头企业依托一体化布局和成本优势
，盈利水平大幅提升。

　　作为全球聚氨酯龙头，万华化学前三季度实现营业收入1858.67亿元 ，同比增长28.87%；归母净利润156.58亿元，同比增长70.99%
，利润规模高于2025年全年水平 。三季度公司实现归母净利润55.95亿元，同比增长84.38%
。三季度 ，公司聚氨酯系列产品整体费用 呈波动上升的趋势
，石化系列产品与去年同期相比费用 重心整体上移。

　　今年以来，受益于供给端持续收缩 ，行业供需格局改善明显
，PX（对二甲苯）—PTA（精对苯二甲酸）—涤纶长丝产业链整体回暖，全产业链盈利能力持续提升 。据百川盈孚数据测算 ，前9个月
，PTA 、涤纶POY费用 分别上涨41.22%
、41.98%，产业链利润空间持续打开
。

　　在产业链上游 ，恒力石化、恒逸石化 、荣盛石化
、东方盛虹等一体化炼化龙头业绩大增。以恒逸石化为例：前三季度实现营业收入1083.06亿元
，同比增长29.11%；归母净利润80.11亿元，同比增长3390.70% 。公司是唯一在海外布局炼化工厂的龙头化纤企业 ，深度受益于东南亚成品油供需长期偏紧的格局，公司文莱炼厂长期保持满负荷运转
，单吨产品盈利长期维持高位水平，已成为业绩增长的核心引擎
。

　　在产业链下游 ，涤纶长丝龙头同样业绩不俗。新凤鸣前三季度实现营收649.27亿元
，同比增长25.97%；归母净利润26.12亿元，同比增长200.65% 。公司三季度实现归母净利润11.73亿元 ，同比增长630.62%
，盈利规模已超过2025年全年水平，为单季盈利历史新高。公司表示 ，利润增长主要系报告期内行业新增供给有序放缓
，景气度回升，市场供需关系优化 ，产品价差进一步扩大
，毛利率同比提升
。

　　作为有机硅产业龙头，东岳硅材具备从硅粉加工到有机硅单体、中间体以及下游硅橡胶等深加工产品的一体化产业链布局。受益于行业供需格局改善 、有机硅产品费用 上行 ，公司盈利能力显著提升 。前三季度，公司实现营业收入39.71亿元
，同比增长31.21%；归母净利润5.57亿元，同比增长19413.54%
。

　　主营产品量价齐升

　　染料龙头业绩增厚

　　今年以来 ，分散染料中间体还原物景气度显著提升
，活性染料中间体H酸再现供给缺口逐步扩大，费用 持续走高 ，共同推动染料费用 显著提升。以H酸为例
，其费用 已由今年初的4万元/吨上涨至近来 的16万元/吨 。闰土股份
、吉华集团、安诺其等相关上市公司业绩大幅增长
。

　　前三季度，闰土股份实现营业收入55.19亿元 ，同比增长32.56%；归母净利润9.54亿元
，同比增长323.76%。公司提前布局还原物等关键中间体产能，完善上游配套 ，在原料紧缺周期中保障供给稳定
，对冲原料费用 波动风险 。公开资料显示，公司染料年总产能近23.8万吨 ，其中分散染料产能11.8万吨，活性染料产能10万吨
，其他染料产能近2万吨，产品销售市场占有率继续稳居国内染料市场份额前两位 ，同时兼具还原物产能0.8万吨
。

　　安诺其前三季度实现营业收入11.3亿元
，同比增长46.21%；归母净利润3551.01万元，同比增长196.12%。公司表示 ，业绩增长主要系染料行业市场回暖
，公司产品销售量价齐升，营业毛利率同比提高7.98个百分点 。

　　染料中间体产品毛利率同比增长 ，也成为善水科技前三季度业绩增长的主要原因之一
。报告期内
，公司实现营业收入6.99亿元，同比增长40.08%；归母净利润1.28亿元 ，同比增长51.77%。

　　新能源需求拉动

　　锂电配套原料企业业绩向好

　　受益于动力电池 、储能终端需求回暖
，前三季度部分锂电添加剂产品呈量价同步回升态势 。

　　据百川盈孚市场监测，2024年至2025年 ，VC（碳酸亚乙烯酯）费用 一直稳定在每吨4万元至5万元，2025年底以来VC费用 持续上涨。今年9月中旬
，VC市场售价达23.5万元/吨
。行业毛利润也由去年四季度的盈亏平衡点升至近来 的约15万元/吨。

　　VC等电解液添加剂费用 上涨，驱动永太科技业绩大增 。前三季度 ，公司实现营业收入60.74亿元
，同比增长50.79%；归母净利润4.30亿元，同比增长1221.81%
。近期 ，公司在接待机构投资者调研时表示
，VC已投产产能为1.67万吨/年，预计今年底将提升至3万吨/年 ，5万吨/年项目计划明年建成投产。公司将结合下游订单情况及行业景气度变化
，合理把握项目建设节奏 。

　　同样受益于VC等产品费用 上涨的还有富祥股份
。今年前三季度，富祥股份实现营收15.5亿元 ，同比增长101.49%；实现归母净利润4.03亿元
，同比扭亏为盈。其中，三季度实现归母净利润2.26亿元 ，环比增长95% 。业绩变动主要原因为公司新能源锂电池电解液添加剂产品销售量价齐增
。

　　奥克股份公司前三季度实现营业收入约35.45亿元，同比增长12.23%；归母净利润约9306.82万元
，同比扭亏为盈。报告期内，公司锂电碳酸酯溶剂、亚硫酸乙烯酯等新能源电解液材料下游需求稳步回暖 ，销量持续放量 。

（文章来源：上海证券报）