9月17日 ，主营印制电路板（PCB）制造、研发及销售的澳弘电子再次以涨停价收盘
，报48.76元/股，股价续创历史新高 ，总市值接近70亿元。

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　　这已是该公司连续第5个交易日涨停 。17日盘后 ，公司发布风险提示公告
，直言“公司股价累计涨幅显著偏离基本面，存在市场情绪过热及非理性炒作情形 ，可能存在短期涨幅较大后续下跌的风险
”
。这也是近日公司发布的第二份风险提示公告。

　　图片来源：上交所网站

　　澳弘电子这波走势，对应的是近期资金深度抱团PCB板块相关个股 。数据显示
，8月以来，国证PCB指数区间涨幅已达28.57%
。

　　图片来源：Wind

　　从行业层面看 ，PCB产业链的催化相对比较清晰。上游基材端
，覆铜板（CCL）龙头建滔积层板今年以来已发出7次涨价函 。中信证券发布研报明确看好PCB/CCL景气周期的持续性，其认为短期受益于AI领域的迭代放量及传统领域的涨价 ，今年下半年行业整体业绩有望表现强势；中长期有望受益于PCB工艺及材料的持续迭代升级
。

　　不过
，与资金对该板块的追捧相比，澳弘电子较为冷静 ，在最新的公告中明确表示
，泰国生产基地“预计短期内不会对公司业绩产生重大影响”。

行业景气成共识

　　板块行情的逻辑并不复杂，其中边际变化较大的是非AI领域PCB环节的涨价超预期 。当上游CCL连续多轮涨价 ，PCB制造环节的顺价机制打开
，定价模式随之发生变化。

　　招商证券在调研报告中称，中小厂商从5月份开始逐月提价 ，近来 已完成4—5轮涨价，定价模式从“跟随材料同频 ”升级为“提前锁定未来2—3个月涨价预期
”
，并按照出货时点的市场即期现货CCL费用 进行定价，第三季度多数中小PCB厂商净利率已修复至历史高点 ，结合订单排产情况
，预计净利率在第四季度还有进一步上升空间
。

　　中信证券认为，在传统PCB领域 ，具备拿料能力的厂商于6—8月集中提价20%以上
，涨价节奏显著提升，第三季度起相关PCB厂商盈利能力有望大幅改善 ，看好第〖Three〗 、 四季度头部PCB公司的业绩增长动能。

　　与此同时
，AI服务器需求持续井喷 。招商证券认为，近来 AI PCB环节正处于新品拉货
、良率爬升阶段 ，新品费用 及利润率都较为可观
，下半年业绩有望释放
。

　　但板块景气传导到不同企业身上，近来 的效果存在一定差异。产品角度看 ，澳弘电子的产品主要包括单/双面板、多层板 、HDI板等，这些产品主要面向智能家居
、汽车电子、新能源/电源 、消费办公
、工控/医疗/EMS、通讯安防等领域 。

　　财务数据显示
，澳弘电子2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为6630.21万元，同比下降17.89%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4809.46万元 ，同比下降38.73%
。

　　此外
，从换手率数据看，连续五个涨停板背后的资金特征需要投资者密切关注。公司股票在9月10日至17日期间的平均换手率为9.67% ，而9月17日单日换手率达15.81%
，成交额达到10.81亿元 。对于一家市值不到70亿元的公司而言，明显增高的换手率说明筹码正在快速交换 ，短线资金博弈特征非常明显
。

　　

外界关注泰国项目

　　在澳弘电子身上
，资金关注的未来，其核心或集中在泰国海外产能这一叙事上。

　　对于关注度较高的AI PCB领域 ，招商证券认为
，需关注两点，包括新产能落地对供给格局的影响以及新的技术迭代 。其在研报中分析认为 ，去年下半年到今年上半年，PCB厂商均加大了对HDI 、高多层、mSAP产能的投入
，但关键瓶颈工序的设备供给瓶颈突出，提前锁定了相应设备的厂商才有机会开出相应的高端产能
。

　　在此背景下 ，泰国生产基地正是市场为澳弘电子定价的一个重要锚点。对此
，公司明确表示，泰国基地“近来 尚处于产品认证及小批量生产阶段” ，并列举了三个制约因素：一是下游客户认证周期较长
，二是产能爬坡需要时间，三是当地供应链配套尚需磨合 。

　　因此 ，澳弘电子给出的判断是
，“预计短期内不会对公司业绩产生重大影响 ”。

　　不过，今年初公司在接受机构调研时曾透露：公司计划以全资子公司海弘电子为主体 ，在子公司现有厂区内建设高端PCB定制化生产基地
，产品以高性能
、高可靠性的多层铝基盲孔板、阶梯槽PCB 、热电分离铜基板
、microled板、高多层厚铜板 、多层特种线圈板
、高频雷达板等高端定制化PCB产品为主，以满足AI、汽车智能化 、卫星互联网
、高清商业显示、工业控制等新兴领域的采购需求 ，该项目计划今年二季度开工建设
。未来若泰国工厂 、子公司高端PCB定制化等项目建设超出预期资金需求，公司可能考虑启动新的融资计划。

　　从中长期来看
，公司表示，未来三年 ，将重点深耕汽车电子（包括新能源）
、电源能源（以AI服务器电源为主）领域
，推进HDI项目技改及泰国工厂落地，扩建高端PCB产能 ，优化全球化布局与产品结构 。

（文章来源：中国证券报）