摩根士丹利发研究报告表示 ，微软（MSFT.US）2027财年首季迎来了极为强劲的开局 ，随着增速全面加快 、AI变现能力持续深化以及基建效率改善释放出显著的经营杠杆，公司当前股价对应2028财年预测市盈率约21倍 ，估值依然吸引 。因此 ，该行维持微软“增持 ”评级，并上调目标价8.3% ，由600美元升至650美元 。
大摩指出 ，微软首财季业绩全面超越市场预期，单季总收入按年大增19%至923亿美元 ，经营利润亦按年增长21%至459亿美元 ，凸显出微软云业务的强势扩张正以极高效率转化为实际的盈利增长。
盈利能力方面，当季经营利润率稳扎于约50%的高位，毛利率则录得67.8% ，较市场普遍预期高出60个基点 。
在核心业务动能与AI落地层面 ，微软展现出强劲的加速态势 。即便面临第三方算力产能交付延迟的挑战，Azure智能云业务按固定汇率计的同比增速仍季比提升6个百分点至48% ，超市场预期 ，且第二财季指引进一步上看至49%至50%。
报告表示，M365商业云业务在席位增长与单用户平均收入（ARPU）提升的双轮驱动下 ，按固定汇率增速加快至18% ，下一财季指引则看至约19% 。此外，Foundry收入按年大增逾两倍 ，Fabric付费客户数亦猛增超过50% ，标志着企业级AI生态飞轮进一步成形 。
